Η συζήτηση που πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο των Panathenea, ανάμεσα στον αρχισυντάκτη του Startupper, Γιώργο Κουρκουτά, και τον Κωνσταντίνο Δήμιζα, Partner της Cambridge Associates, αποτέλεσε μια σπάνια ευκαιρία να διεισδύσουμε στα άδυτα της παγκόσμιας επενδυτικής στρατηγικής.
Σε μια εποχή που η τεχνολογία και οι γεωπολιτικές ανακατατάξεις επαναπροσδιορίζουν την αγορά, ο κ. Δήμιζας προσέφερε μια βαθιά ανάλυση για το πώς οι μεγαλύτεροι θεσμικοί επενδυτές και τα πιο ισχυρά family offices του πλανήτη διαχειρίζονται το κεφάλαιό τους, αναζητώντας την καινοτομία και την αριστεία.
Η Cambridge Associates και η φιλοσοφία του «Θεματοφύλακα»
Η Cambridge Associates, με μια διαδρομή 52 ετών, κατέχει μια μοναδική θέση στο παγκόσμιο οικοσύστημα. Λειτουργώντας ως σύμβουλος για πανεπιστήμια παγκοσμίου βεληνεκούς, όπως το Harvard και το MIT, καθώς και για μεγάλα μη κερδοσκοπικά ιδρύματα και family offices, η εταιρεία δεν “πουλάει” δικά της προϊόντα. Αντίθετα, βοηθά τους πελάτες της να βελτιστοποιήσουν την κατανομή των περιουσιακών τους στοιχείων και να εντοπίσουν τους κορυφαίους διαχειριστές κεφαλαίων (fund managers) στον κόσμο.
Το κλειδί για την επιλογή αυτών των διαχειριστών, σύμφωνα με τον κ. Δήμιζα, συνοψίζεται σε τρεις λέξεις: «άνθρωποι, άνθρωποι, άνθρωποι». Όπως οι Venture Capitalists αναζητούν χαρισματικούς ιδρυτές που αποτελούν «εξαιρέσεις» (outliers), έτσι και η Cambridge Associates αναζητά διαχειριστές που θα λειτουργήσουν ως πραγματικοί θεματοφύλακες του κεφαλαίου των πελατών της. Συχνά, οι άνθρωποι αυτοί δεν διαθέτουν παραδοσιακό ιστορικό αποδόσεων (track record), καθώς πολλοί υπήρξαν οι ίδιοι ιδρυτές επιτυχημένων εταιρειών στο παρελθόν.
Τα στοιχεία που αναζητούνται είναι το πάθος που ξεπερνά το καθαρά οικονομικό κίνητρο, η απόλυτη ευθυγράμμιση με τους επενδυτές και η τήρηση του καθήκοντος πίστης. Οι ιδανικοί VCs πρέπει να είναι «εργάτες» (hustlers) και «εμψυχωτές» (cheerleaders) για τις εταιρείες τους, βοηθώντας τες ενεργά στην πρόσληψη ταλέντων και την επίλυση των καθημερινών προβλημάτων τους, ενώ ταυτόχρονα πρέπει να έχουν την ικανότητα να βλέπουν «πίσω από τη γωνία» τις επόμενες μεγάλες τάσεις.
Venture Capital: Ένας μαραθώνιος υπομονής
Μια από τις μεγαλύτερες παρανοήσεις γύρω από το Venture Capital είναι η προσδοκία για γρήγορα κέρδη. Ο κ. Δήμιζας ξεκαθάρισε ότι πρόκειται για έναν «μαραθώνιο και όχι σπριντ». Με βάση δεδομένα 50 ετών, απαιτούνται κατά μέσο όρο 8 χρόνια μόνο και μόνο για να πάρει ένας επενδυτής το αρχικό του κεφάλαιο πίσω, πριν αρχίσει να βλέπει κέρδη.
Αυτή η μακροπρόθεσμη φύση του κλάδου ταιριάζει απόλυτα με το «μόνιμο κεφάλαιο» των πανεπιστημίων και των ιδρυμάτων, τα οποία έχουν έναν άπειρο χρονικό ορίζοντα. Σε αντίθεση με τη σύγχρονη τάση για άμεση ικανοποίηση, το VC απαιτεί τεράστια υπομονή και αντοχή στους κύκλους της αγοράς.
Οι παγίδες των άμεσων επενδύσεων για τα Family Offices
Παρά την τάση των family offices να επενδύουν απευθείας σε εταιρείες, ο κ. Δημιζας προειδοποίησε για σημαντικούς κινδύνους, με κυριότερο την «αρνητική επιλογή» (adverse selection). Όταν μια εξαιρετική επενδυτική ευκαιρία προκύπτει, τα κορυφαία funds τείνουν να την καλύπτουν πλήρως. Αν μια επένδυση φτάσει να κυκλοφορεί ευρέως μέσω private banking ή άλλων διαμεσολαβητών, είναι πολύ πιθανό χιλιάδες άλλοι επενδυτές να έχουν ήδη αρνηθεί.
Επιπλέον, υπάρχει η παγίδα του εντυπωσιασμού από μεγάλα ονόματα. Για κάθε επιτυχία τύπου SpaceX ή OpenAI, υπάρχουν 100.000 εταιρείες που δεν θα τα καταφέρουν. Ο ανταγωνισμός είναι πλέον τεράστιος: ενώ ο αριθμός των VCs έχει εκτοξευθεί (με πάνω από 30 μόνο στην Ελλάδα), ο αριθμός των πραγματικά σπουδαίων ιδρυτών παραμένει περιορισμένος. Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά, η «λίμνη» παραμένει η ίδια, αλλά οι «ψαράδες» έχουν πληθύνει δραματικά, καθιστώντας τις μεγάλες αποδόσεις πολύ πιο δύσκολες.
Οι νέες τάσεις: Από το AI στο Defense Tech
Η συζήτηση ανέδειξε τη μετατόπιση του ενδιαφέροντος από το παραδοσιακό λογισμικό (SaaS) προς το Hard Tech και το Deep Tech. Σήμερα, οι επενδυτές αναζητούν εταιρείες που κατασκευάζουν φυσικά αντικείμενα: τσιπ, πυραύλους, αυτόνομα πλοία και drones.
Η γεωπολιτική αστάθεια έχει καταστήσει το Defense Tech έναν από τους πιο θερμούς κλάδους, ενώ οι Life Sciences (βιοεπιστήμες) προσελκύουν έντονα τα family offices, καθώς η καινοτομία στη θεραπευτική και τη βιοτεχνολογία έχει επιταχυνθεί δραματικά. Η Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) βρίσκεται πλέον παντού, λειτουργώντας ως οριζόντια τεχνολογία που διαπερνά κάθε κλάδο, από την ιατρική μέχρι τη νομική.
Η επανάσταση της παραγωγικότητας: Γιατί το AI φέρνει προσλήψεις
Κλείνοντας, ο κ. Δήμιζας κατέρριψε τον μύθο ότι η AI θα οδηγήσει σε μαζικές απολύσεις. Αντίθετα, υποστήριξε ότι η τεχνολογία αυτή οδηγεί σε προσλήψεις, καθώς ξεκλειδώνει μια πρωτοφανή αύξηση της παραγωγικότητας.
Χρησιμοποιώντας το παράδειγμα της δικής του εργασίας, εξήγησε ότι η AI μπορεί πλέον να βοηθήσει στη δημιουργία μιας αναλυτικής έκθεσης due diligence (που παλαιότερα απαιτούσε μια εβδομάδα εργασίας από έναν αναλυτή) σε ελάχιστο χρόνο, συνδεόμενη απευθείας με τα δεδομένα της εταιρείας. Αυτό δεν αντικαθιστά την ανθρώπινη κρίση, αλλά επιτρέπει στην ομάδα να κάνει πολύ περισσότερα πράγματα σε λιγότερο χρόνο.
Όταν μια εταιρεία γίνεται πιο αποδοτική και αυξάνει τα έσοδά της μέσω της AI, δημιουργείται η ανάγκη για περισσότερο προσωπικό που θα διαχειριστεί τη νέα, διευρυμένη δραστηριότητα. Η AI λειτουργεί ως ένας «πολλαπλασιαστής ισχύος» που κάνει κάθε εργαζόμενο να νιώθει ότι έχει επιπλέον βοηθούς στην ομάδα του, οδηγώντας τελικά σε ανάπτυξη και νέες θέσεις εργασίας.
Πηγή: Startupper.gr
