Τον ενθουσιασμό των αγορών για τα αποτελέσματα του πρώτου γύρου των εθνικών εκλογών στην Ελλάδα και τον θρίαμβο της Νέας Δημοκρατίας, η οποία θεωρείται «γκραν φαβορί» για να αποκτήσει την πολυπόθητη αυτοδυναμία στις εκλογές της 25ης Ιουνίου, υπογραμμίζει σε ανάλυσή της η γαλλική τράπεζα Société Générale.
Το μόνο εμπόδιο μπροστά στην αναβάθμιση της αξιολόγησης της Ελλάδας και την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας ήταν η πολιτική αβεβαιότητα, για αυτό οι αγορές υποδέχθηκαν με μεγάλη ικανοποίηση το αποτέλεσμα των εκλογών της 21ης Μαΐου. Η αναβάθμιση στις 9 Ιουνίου από τον Οίκο Fitch φαίνεται απίθανη, με τον δεύτερο γύρο των εκλογών να ακολουθεί στα τέλη του μήνα, ωστόσο μια αναβάθμιση στις 20 Οκτωβρίου από την S&P ή ακόμα και την 1η Δεκεμβρίου από τον Fitch, με μια σταθερή κυβέρνηση αυτοδύναμης Νέας Δημοκρατίας μπορεί να θεωρείται βέβαιη.
Η ανάλυση της Société Générale:
«Tα αποτελέσματα των βουλευτικών εκλογών της 21ης Μαΐου 2023 έδειξαν πολλά, αλλά όχι επειδή κάποιο πολιτικό κόμμα κέρδισε πλειοψηφία στο κοινοβούλιο. Δεν περίμεναν οι περισσότεροι ότι οι εκλογές του πρώτου γύρου στην Ελλάδα θα ήταν καθοριστικές, καθώς οι δημοσκοπήσεις έδειχναν ότι τα δύο μεγαλύτερα κόμματα είχαν διαφορά 3-8 ποσοστιαίες μονάδες.
Τα αποτελέσματα, ωστόσο, έδειξαν ότι η Νέα Δημοκρατία ήταν πιο δημοφιλής από ότι έδειχναν οι δημοσκοπήσεις. Το κεντροδεξιό κόμμα της ΝΔ εξασφάλισε το 41% των ψήφων, ενώ ο ΣΥΡΙΖΑ έλαβε μόνο το 20%. Στον δεύτερο γύρο θα υιοθετηθεί ένα ημι-αναλογικό σύστημα, στο οποίο το μεγαλύτερο κόμμα με πάνω από 25% των ψήφων θα κερδίσει 20 επιπλέον έδρες και μία επιπλέον έδρα για κάθε 0,5 ποσοστιαία μονάδα ψήφων που υπερβαίνει το 25%, μέχρι το 40%. Οι υπόλοιπες έδρες θα κατανεμηθούν ανά αναλογία ψήφων. Αυτό σημαίνει ότι το πρώτο σε ψήφους κόμμα θα χρειαζόταν μόνο το 40% για να κερδίσει την πλειοψηφία στο κοινοβούλιο.
Οι εκλογές του πρώτου γύρου αύξησαν σημαντικά τις πιθανότητες η Νέα Δημοκρατία του πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη να κερδίσει περισσότερες από 150 από τις 300 κοινοβουλευτικές έδρες στις εκλογές του δεύτερου γύρου, που θα οριστούν στα τέλη Ιουνίου ή στις αρχές Ιουλίου.
Επισημάναμε σε προηγούμενη έκθεση γιατί η Ελλάδα θα μπορούσε να ανακτήσει την πρώτη της αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας ήδη από τον Οκτώβριο. Οι ισχυρές επενδύσεις έχουν ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας, ενώ το δημόσιο χρέος έχει ανακάμψει γρήγορα από την έξαρση κατά τη διάρκεια του Covid-19. Με μεγάλο μέρος του χρέους της Ελλάδας να έχει τη μορφή επίσημων δανείων, το χρέος της χώρας έχει σχετικά χαμηλό κόστος δανεισμού και πολύ μεγάλες λήξεις, γεγονός που μείωσε αισθητά τον αντίκτυπο της αύξησης των επιτοκίων κατά τη διάρκεια του κύκλου αύξησης των επιτοκίων.
Οι οίκοι αξιολόγησης έχουν αναβαθμίσει με ταχείς ρυθμούς την Ελλάδα από το 2016, με την S&P και τη Fitch να βαθμολογούν πλέον και οι δύο την Ελλάδα με ΒΒ+, μια βαθμίδα κάτω από την επενδυτική. Το μόνο εμπόδιο μπροστά στην αναβάθμιση της αξιολόγησης της Ελλάδας θα μπορούσε να είναι η πολιτική αβεβαιότητα. Δηλαδή, εάν η αλλαγή της δημόσιας πολιτικής οδηγήσει σε παύση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και των κονδυλίων των ευρωπαϊκών πακέτων, η πτωτική τάση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ το 2023-2025 ενδέχεται να μην υλοποιηθεί.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η έκπληξη στα αποτελέσματα του πρώτου γύρου των εκλογών προκάλεσε χαρούμενη διάθεση στις αγορές. Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας φαίνεται να έχει τιμολογηθεί. Το 10ετές spread ελληνικού και ιταλικού ομολόγου (GGB-BTP) μειώθηκε κατά 19 μ.β. σε χαμηλό ρεκόρ των 47 μ.β. την Δευτέρα 22 Μαΐου, με το ράλι της GGB να συνεχίζεται κατά τη διάρκεια της εβδομάδας. Αυτό σηματοδοτεί μια εντυπωσιακή κίνηση 47 μονάδων βάσης από το σταθερό επίπεδο στις αρχές Μαΐου.
Πρόσφατο άρθρο των Financial Times ανέφερε ότι η θέση short στα ελληνικά ομόλογα είχε φθάσει σε επίπεδο ρεκόρ των 500 εκατομμυρίων ευρώ ακριβώς πριν από τις εκλογές και πράγματι παρατηρήθηκαν καθαρές ροές πωλήσεων από διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και hedge funds από τον Μάρτιο, γεγονός που θα μπορούσε να ενισχύσει το ράλι της αγοράς».
