Το Ελληνικό Χρηματιστήριο δείχνει να ανακάμπτει δυναμικά, κλείνοντας έναν επώδυνο κύκλο 15 ετών και επιστρέφοντας σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί πριν το ξέσπασμα της οικονομικής κρίσης. Η αγορά ξεπέρασε τις 1.700 μονάδες στα τέλη Απριλίου και τον Μάιο του 2010 βρέθηκε πάνω από τις 1.800 μονάδες, ενώ η κεφαλαιοποίηση ξεπέρασε τα 124 δισ. ευρώ, φτάνοντας τα επίπεδα του Σεπτεμβρίου 2008.
Μάλιστα, ο τρέχων μήνας αναμένεται να είναι ο έβδομος συνεχόμενος ανοδικός για την αγορά, ένα φαινόμενο που είχε καταγραφεί τελευταία φορά την περίοδο Ιανουαρίου – Ιουλίου 2019, με συνολικά κέρδη 46,7%. Από τον Νοέμβριο του 2024 έως τις 22 Μαΐου 2025, η αγορά καταγράφει κέρδη 32,22%.
Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και οι στόχοι
Η ανάκαμψη αποκτά ιδιαίτερη σημασία, δεδομένου ότι η Ελλάδα έχασε την επενδυτική βαθμίδα στις 27 Απριλίου 2010, όταν η Standard & Poor’s την υποβάθμισε σε “junk”. Εκείνη την ημέρα, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 1.696,68 μονάδες, με πτώση 6%. Η τρέχουσα ανοδική κίνηση, που ξεκίνησε από τις 1.320 μονάδες, φαίνεται να έχει αρκετά “καύσιμα”, με έγκυρους τεχνικούς αναλυτές να εκτιμούν ότι μπορεί να φτάσει το ψυχολογικό όριο των 2.000 μονάδων και, εν συνεχεία, τα επίπεδα των 2.320 μονάδων, στα οποία βρισκόταν η αγορά στις αρχές του 2010.
Η δυναμική άνοδος του Χρηματιστηρίου στηρίζεται σε μια σειρά από παράγοντες:
- Ελκυστικές Αποτιμήσεις: Παρά την άνοδο, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παραμένει ελκυστική. Η κεφαλαιοποίηση, στα 125 δισ. ευρώ, αντιστοιχεί λίγο πάνω από το 50% του εκτιμώμενου ΑΕΠ των 240 δισ. ευρώ για το 2025. Η JP Morgan, σε πρόσφατη ανάλυσή της, δικαιολογεί τη σύσταση “overweight” για το ελληνικό χρηματιστήριο, επισημαίνοντας τις επιστροφές κεφαλαίου από τις τράπεζες (μερισματικές αποδόσεις 10% και επαναγορές μετοχών) και την ανάπτυξη του 2%. Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν discount 20% στο P/E έναντι των ευρωπαϊκών.
- Ισχυρό Αναπτυξιακό Story: Η ελληνική οικονομία αναμένεται να αποτελέσει και το 2025 μία από τις πρωτοπόρους σε ανάπτυξη στην Ε.Ε., υπό συνθήκες δημοσιονομικής σταθερότητας. Η ροή κεφαλαίων από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη ευνοεί το Χ.Α., καθώς η Ελλάδα εμφανίζει υψηλότερη ανάπτυξη από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
- Δημοσιονομική Σταθερότητα: Η πορεία των δημοσιονομικών στοιχείων είναι σε τροχιά υπεραπόδοσης, ενισχύοντας το σενάριο μιας θετικής αναθεώρησης των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας.
- Δυναμική Ανάκτησης Επενδυτικής Βαθμίδας: Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας έχει δημιουργήσει δυναμική, ιδίως στην αγορά των ομολόγων. Τα ελληνικά ομόλογα παρουσιάζονται ανθεκτικά, ακόμα και σε περιόδους παγκόσμιου “ξεπουλήματος”. Η JP Morgan πρόσφατα ανανέωσε την εμπιστοσύνη της στα ελληνικά ομόλογα, τα οποία τοποθετεί στις κορυφαίες επιλογές διεθνώς, χάρη στις ισχυρές μακροοικονομικές και δημοσιονομικές προοπτικές της Ελλάδας και την επιτυχημένη διαχείριση του ελληνικού χρέους.
- Υψηλή Κερδοφορία Εισηγμένων: Η κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών στηρίζει τις αποτιμήσεις των μετοχών. Το πρώτο δείγμα γραφής για το α’ τρίμηνο 2025 είναι ικανοποιητικό, υποδηλώνοντας σταθεροποίηση της κερδοφορίας για το τρέχον έτος.
- Ρεκόρ Μερισματικής Πολιτικής: Αναμένεται ρεκόρ στη μερισματική πολιτική των εισηγμένων εταιρειών φέτος, με μέση μερισματική απόδοση 5%. Συνολικά, οι εισηγμένες θα μοιράσουν περίπου 5 δισ. ευρώ σε μερίσματα, το υψηλότερο ποσό από το 2007.
Οι εξωγενείς παράγοντες
Παρά τις θετικές προοπτικές, η ελληνική οικονομία και το χρηματιστήριο αντιμετωπίζουν εξωτερικούς κινδύνους:
- Γεωπολιτικές Εντάσεις: Οι πολεμικές συρράξεις σε Ουκρανία και Μέση Ανατολή ενέχουν τον κίνδυνο περαιτέρω κλιμάκωσης.
- Στασιμότητα Ευρωπαϊκών Οικονομιών: Η στασιμότητα ή επιβράδυνση ευρωπαϊκών οικονομιών, ιδίως της γερμανικής, μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις ελληνικές εξαγωγές.
- Παγκόσμιος Εμπορικός Πόλεμος: Πιθανή αναζωπύρωση του παγκόσμιου εμπορικού πολέμου, αν και η Ελλάδα θεωρείται λιγότερο εκτεθειμένη σε αυτούς τους κινδύνους.
Η τρέχουσα πορεία του Ελληνικού Χρηματιστηρίου σηματοδοτεί μια νέα εποχή, με την αγορά να προσπαθεί να κεφαλαιοποιήσει τα “ατού” της ελληνικής οικονομίας, ενώ παράλληλα παραμένει σε επαγρύπνηση για τους εξωτερικούς κινδύνους.
