Καθοριστικές οι επαφές τους με ορισμένα από τα μεγαλύτερα funds
Δίμηνες “εξετάσεις” δίνουν οι εισηγμένες σε Λονδίνο, Πράγα και Νέα Υόρκη
Μπορεί οι αγορές να έχουν ντυθεί στα κόκκινα, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι θα σταματήσουν τα προγραμματισμένα συνέδρια και οι παρουσιάσεις εταιρειών είτε μεμονωμένα είτε κατά ομάδες σε διάφορες πρωτεύουσες και μεγάλα χρηματοοικονομικά κέντρα.
Η αρχή γίνεται σήμερα στο Λονδίνο με την παρουσίαση του επενδυτικού πλάνου της ΔΕΗ για την περίοδο 2026-2028, όπου η διοίκηση της εισηγμένης θα παρουσιάσει το Στρατηγικό Σχέδιο 2026-2028, στο πλαίσιο του Investors Day.
Στη συνέχεια και αμέσως μετά, στις 20 και 21 Νοεμβρίου πάλι στο Λονδίνο έχει προγραμματιστεί το ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό συνέδριο της JP Morgan Chase, όπου θα βρεθούν οι ελληνικές τράπεζες και θα δώσουν απαντήσεις σε ένα πυκνό ακροατήριο funds και θεσμικών επενδυτών κυρίως για τις προοπτικές τους κατά την ερχόμενη χρήση του 2026.
Αλλά έχει ενδιαφέρον και η συνέχεια, καθώς και ο Δεκέμβριος έχει σημαντικές συναντήσεις και παρουσιάσεις. Κατά τις δύο πρώτες ημέρες του Δεκεμβρίου οι ελληνικές εταιρείες θα βρεθούν στο Λονδίνο στο μεγάλο συνέδριο της Morgan Stanley, ενώ σχεδόν ταυτόχρονα, στις 2-5 Δεκεμβρίου ακολουθεί στην Πράγα το συνέδριο της Wood και στις 8 Δεκεμβρίου ακολουθεί η ημερίδα της Capital Link, στη Νέα Υόρκη.
Τι ελπίζουν οι εισηγμένες εταιρείες μας από την παρουσία τους στα διεθνή αυτά φόρα; Μα τι άλλο, εκτός από το να προσελκύσουν ξένα κεφάλαια, πείθοντας για τις προοπτικές τους και την προσεχή κερδοφόρο πορεία της, η οποία, πέραν των όποιων και διόλου ευκαταφρόνητων κερδών από την πορεία των μετοχών τους, σημαίνει και μια ελκυστική μερισματική απόδοση
Σε καθοδική πορεία οι διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές
Κατά το τελευταίο τρίμηνο οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν συνηθίσει τους επενδυτές σε συχνά έως πολύ συχνά σκωτσέζικα ντους, τα οποία συν τω χρόνω κατέληξαν να είναι λίγο πολύ αναμενόμενα. Ακριβώς για το λόγο αυτό δεν υπήρξε, παρά μόνο για πολύ μικρό χρονικό διάστημα το φαινόμενο του ντόμινο, καθώς γρήγορα επανερχόταν οι ανοδικές τάσεις και οι τοποθετήσεις από τα ισχυρά πορτοφόλια. Τάσεις, καθοδικές και ανοδικές, που τις περισσότερες φορές δεν είχαν αμιγώς ή αποκλειστικά οικονομικά κριτήρια, αλλά πολιτικές αποφάσεις που διαπερνούσαν τα στενά όρια μιας αγοράς, πρωτίστως της αμερικανικής. Πρωταρχική κάθε φορά αιτία αποτελούσαν οι αποφάσεις του νέου αμερικανού προέδρου, οι περισσότερες εκ των οποίων αναιρούνταν ή την ίδια ημέρα ή τις επόμενες.
Η τωρινή, όμως, πτώση των χρηματαγορών, φαίνεται από τα μέχρι τώρα στοιχεία ότι δεν μοιάζει με τις προηγούμενες περιπτώσεις. Αναλυτές, οικονομολόγοι, εκθέσεις μεγάλων χρηματοπιστωτικών οίκων, διεθνείς οργανισμοί, σε μια όχι και τόσο συνηθισμένη σύμπτωση απόψεων, αποφαίνονται ότι το κύμα ρευστοποιήσεων σε όλες τις αγορές βρίσκεται σε εξέλιξη και ότι θα συνεχιστεί.
Προβάλλουν μάλιστα όλοι τους σοβαρά επιχειρήματα και λόγους, που συνηγορούν στο ότι οι αγορές βρίσκονται σε καθαρά καθοδική πορεία και ότι το sell – off έχει αιτίες και δεν αποτελεί μόνο προϊόν εξόδου των hedge funds. Η πορεία των επιτοκίων, ο πληθωρισμός που παραμένει πάνω από τον στόχο και οι φόβοι για το αν είναι “φούσκα” ή όχι η τεχνητή νοημοσύνη και οι εταιρείες κολοσσοί που την στηρίζουν και την “παράγουν”αποτελούν σοβαρούς λογους προβληματισμού, ακόμα και συντηρητικών χαρτοφυλακίων, όπως τα ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία.
Κορυφαίοι αναλυτές επισημαίνουν ότι και άλλα παράλληλα σοβαρά γεγονότα, όπως η κατρακύλα του Bitcoin κάτω και από τις 90.000, η πτώση του πετρελαίου, ακόμα και η πτώση της τιμής του χρυσού, έχουν τη σύνδεσή τους, το νήμα που τα ενώνει με την τωρινή πορεία των χρηματαγορών. Επιπλέον, τα ρεκόρ δεικτών όπως ο S&P, το συνεχές και ιστορικά ασυνήθιστο ράλι στις αγορές, δεν είναι ποτέ πιθανό να διατηρηθεί, η καθυστερημένη επίδραση των δασμών που τώρα ουσιαστικά άρχισε να γίνεται αισθητή, όλα αυτά και πολλά ακόμα γεγονότα, έφεραν μαζικές ρευστοποιήσεις, μετοχών κυρίως αλλά και ομολόγων.
Στον αντίποδα βέβαια λειτούργησαν και θα λειτουργήσουν το πιθανότερο και πάλι ως καύσιμο αναστροφής της σημερινής κατάστασης, γεγονότα όπως η ανακωχή στον εμπορικό πόλεμο μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ. Οι τεταμένες σχέσεις μεταξύ των δύο υπερδυνάμεων ομαλοποιούνται, προς όφελος των οικονομιών και των επιχειρήσεών τους, αλλά με τα οφέλη φυσικά να διαχέονται σε όλες τις διεθνείς αγορές, ως εξαρτώμενες εμπορικά στον α ή στον β βαθμό από τα προϊόντα τους, την τεχνολογία τους και τις υπηρεσίες τους.
Η Αθήνα παρακολουθεί, με περιορισμένες δυνατότητες αντίδρασης
Σε σχέση τώρα με τη δική μας χρηματιστηριακή αγορά, πέραν του γεγονότος ότι δεν έχει το βάθος άλλων αγορών – αλλά θα το αποκτήσει συντόμως, με την ένταξή της στο άρμα της Euronext – ταυτόχρονα έχει να αντιμετωπίσει τις ρευστοποιήσεις των ξένων επενδυτών. Οι οποίοι κλείνουν αυτό το μήνα τα βιβλία τους για το 2025 και ευλόγως για να παρουσιάσουν κέρδη προχωρούν αδιακρίτως σε μαζικές πωλήσεις. Παρά τις συνεχόμενες απώλειες, στελέχη της χρηματιστηριακής αγοράς επισημαίνουν ότι ταυτόχρονα, άλλα χαρτοφυλάκια τοποθετούνται σε κάθε πτώση της αγοράς, επιλέγοντας μετοχές εταιρειών με προοπτικές, έχοντας φυσικά και την πολυτέλεια της αναμονής θετικών εξελίξεων.
Ο οίκος Fitch στηρίζει, χωρίς να αναβαθμίζει ακόμα, τις ελληνικές τράπεζες
Η σημαντική έκθεση των ελληνικών τραπεζών σε κρατικό χρέος, με τη μορφή τοποθετήσεων σε τίτλους, αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων στις κεφαλαιακές τους δομές και κρατικών εγγυήσεων σε senior ομόλογα από την τιτλοποίηση απομειωμένων δανείων, έχει δύο αναγνώσεις. Η θετική ανάγνωση έχει να κάνει με το γεγονός ότι ο οίκος αξιολόγησης Fitch αναβάθμισε την Ελλάδα σε “BBB” με σταθερές προοπτικές, επηρεάζοντας έτσι και τις τράπεζες, που θα επωφεληθούν από την αναβάθμιση αυτή, δηλαδή από ένα ισχυρότερο ιστολητικό κράτος. Η αναβάθμιση αυτή, όμως, από μόνη της δεν προκαλεί αναθεώρηση προς τα πάνω του λειτουργικού περιβάλλοντος των τραπεζών, στο οποίο οι αξιολογήσεις τους είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες.
Ο οίκος Fitch άλλαξε τις προοπτικές για τη βαθμολογία του λειτουργικού περιβάλλοντος “BBB-” του κλάδου σε θετική από σταθερή τον Οκτώβριο, προσδοκώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες θα επωφεληθούν από την οικονομική ανάπτυξη, την αυξημένη επιχειρηματική δανειοδότηση και τις ευκαιρίες δημιουργίας προμηθειών. Ο Fitch αναφέρει ότι η συνέχιση αυτών των τάσεων, θα μπορούσε να οδηγήσει στην αναθεώρηση προς τα πάνω της βαθμολογίας αξιολόγησης του λειτουργικού περιβάλλοντος σε “BBB”. Τα αποτελέσματα του 9μηνου του 2025 των ελληνικών τραπεζών υποστηρίζουν τις προσδοκίες του οίκου ότι οι ελληνικές τράπεζες θα διατηρήσουν ισχυρή κερδοφορία μεσοπρόθεσμα. Οι συνθήκες χρηματοδότησης και η πρόσβαση στην αγορά είναι υποστηρικτικές, λόγω των βελτιωμένων πιστωτικών προφίλ και του κλάδου και του κράτους, προσθέτει ο Fitch.
Tips
– Στα κόκκινα και χθες η χρηματιστηριακή αγορά, ασορτί με το χρώμα των μεγάλων ξένων αγορών, πιστοποιεί αυτό που “φωνάζει” από τα μέσα περίπου του Οκτωβρίου ότι οι χρηματαγορές διανύουν τη φάση της “αποσυμπίεσης” (sic) μετά από την ιδιαιτερα ανοδική και κερδοφόρο πορεία που έχει διανύσει μέσα στη χρονιά
– Ούτε οι τράπεζες ούτε τα blue chips μπόρεσαν να αντέξουν τις ισχυρές πιέσεις από το κύμα ρευστοποιήσεων. Ενδεικτικό το γεγονός ότι μόνο 15 μετοχές έκλεισαν με άνοδο και από αυτές μόνο έξι με κέρδη άνω του 1% και αυτές εταιρειών της περιφέρειας
– Σε μια τέτοια αγορά δεν υπάρχει περίπτωση να σταθούν ακόμα και τα καλύτερα εταιρικά νέα, οι ισχυρές πτωτικές διαθέσεις παρασύρουν και τις καλές και εντυπωσιακές ειδήσεις
– Τα αποτελέσματα εννεαμήνου της ΔΕΗ, υπερέβησαν κάθε προσδοκία, με τα EBITDA στο 1,7 δισ. ευρώ από 1,3 δισ. στο περυσινό αντίστοιχο διάστημα και την καθαρή κεδοφορία στα 400 εκατ. ευρώ, από 200 εκατ. ευρώ στο περυσινό εννεάμηνο. Έσοδα την ίδια περίοδο στα 7,3 δισ. ευρώ από 6,6 δισ. πέρυσι στο διάστημα Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου, με τις επενδύσεις να φτάνουν σε 1,9 δισ., κυρίως σε έργα ΑΠΕ. Ο καθαρός δανεισμός, λόγω των υψηλών επενδύσεων, ανήλθε σε 6,7 δισ. στις 30.09.2025, σε πλήρη ευθυγράμμιση με τις προβλέψεις του Επιχειρηματικού Σχεδίου, από 5,1 δισ. στο τέλος του 2024.
– Σήμερα η ΔΕΗ από το Λονδίνο ανακοινώνει το Στρατηγικό Σχέδιό της για το διάστημα 2026-2028 και η αγορά, οι ξένοι και εγχώριοι επενδυτές το αναμένουν για να το αξιολογήσουν
– Σήμερα ανακοινώνει αποτελέσματα και η Cenergy του ομίλου Βιοχάλκο και προφανώς αυτά θα πρέπει να δικαιολογούν το εντυπωσιακό άλμα της μετοχής
– Οι 10 Μεγαλύτερες Μετοχικές Τοποθετήσεις της Alpha Trust Ανδρομέδα, της μοναδικής εισηγμένης εταιρείας επενδύσεων χαρτοφυλακίου, τον Οκτώβριο ήταν οι ακόλουθες: QUEST 5,96%, LAMDA DEVELOPMENT 3,50%, PROFILE 3,37%, MOTOR OIL HELLAS 3,33%, ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ 3,26%, TITAN 3,13%, ΔΕΗ 3,03%, ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ 3%, CENERGY 2,89% και ΟΤΕ 2,77%. Εντύπωση προκαλεί το γεγονός ότι στις κλαδικές τοποθετήσεις, στις τράπεζες είχε τοποθετημένο το 5,77% των επενδεδυμένων κεφαλαίων και στην ενέργεια το 3,63%
– Απόλυτη ικανοποίηση για τις διοικήσεις των τραπεζών, μετά την παράταση που έδωσε η κυβέρνηση κατά πέντε μήνες -έως την 31η Μαΐου 2026- στο πρόγραμμα «Σπίτι Μου ΙΙ». Μπορεί να έχει κλειδώσει ποσό 1,3 δισ. ευρώ, ήτοι το 65% του προγράμματος, αλλά δεν αρκεί. Το οποίο συνέβαλε σε σημαντικό βαθμό, στην καθαρή πιστωτική επέκταση στα στεγαστικά δάνεια.
Το Φανάρι του Διογένη
