Ο Τζον Πόλσον, ισχυρός μέτοχος και σε Πειραιώς και σε ΕΥΔΑΠ
– Η έκθεση της Piraeus Securities,απογείωσε τις τιμές ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ
– Ισχυρό δέλεαρ οι διανομές μερισμάτων και επιστροφές κεφαλαίου 360 εκατ. μέχρι το 2034
– Όπλο οι επενδύσεις των 2,5 δισ., που μπορεί ακόμα και να διπλασιαστούν
– Ο Τζον Πόλσον, ισχυρός μέτοχος και σε Πειραιώς και σε ΕΥΔΑΠ
– Μεγάλες αλήθειες για την ευρωπαϊκή βιομηχανία και τις άκαμπτες πολιτικές διαδικασίες
– Ο Ευάγγελος Μυτιληναίος σκιαγραφεί την κατάσταση, με μελανά χρώματα
– Απογοητευτικές οι συγκρίσεις στη βαριά βιομηχανία
– Και η “απάντηση προθέσεων” ήρθε από την άτυπη Σύνοδο Κορυφής της Ε.Ε.
– Μέχρι την 3η Μαρτίου οι εκδηλώσεις ενδιαφέροντος για τις Ελληνικές Αλυκές
– Κράτησε δυνάμεις το Χρηματιστήριο, με νέους πρωταγωνιστές
– Η αγορά συνεχίζει να μην πείθει,κινείται χωρίς σαφή κατεύθυνση
Στήνεται νέο επενδυτικό αφήγημα για τις εταιρείες ύδρευσης/ Όπλο οι επενδύσεις των 2,5 δισ.
Η στήλη χθες, χωρίς φυσικά να γνωρίζει ότι έρχεται έκθεση – ανάλυση από την Piraeus Securities, συσχετίζοντας τις συνεχείς βροχοπτώσεις, με την πτώση των τιμών και της ΕΥΔΑΠ και της ΕΥΑΘ, περισσότερο αστειευόμενη, έγραψε το ακόλουθο σχόλιο:
“- Όλα καλά, βρέχει ασταμάτητα, η στάθμη στους ταμιευτήρες ανεβαίνει, αλλά η μετοχή της ΕΥΔΑΠ πέφτει, το ίδιο και της ΕΥΑΘ. Θυμηθείτε, όμως, ότι κάποια στιγμή, θα έχουμε σοβαρές εξελίξεις και με τις δύο εισηγμένες, καθώς έρχονται πολλοί…νερουλάδες”.
Προς επιβεβαίωση του σχολίου μας, ο πρώτος…νερουλάς (ας μου συγχωρήσουν οι δύο αναλυτές τον χιουμοριστικό όρο) κατέφθασε, με μια ενδιαφέρουσα ανάλυση για τις προοπτικές της ΕΥΔΑΠ. Από την οποία ας δούμε κάποια ενδιαφέροντα στοιχεία.
Η χρηματιστηριακή, λοιπόν, ξεκίνησε την κάλυψη για την ΕΥΔΑΠ με σύσταση outperform (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο τα 10,20 ευρώ. Η μετοχή της εταιρείας αντέδρασε άμεσα και ως δια…μαγείας κατέγραψε άνοδο 9,08% κλείνοντας στα 7,81 ευρώ.
Το βασικό επιχείρημα είναι ότι η εταιρεία εισέρχεται σε ένα πλήρως ελεγχόμενο καθεστώς, που καθιστά τη μετοχή της από «στατική αμυντική» σε επενδυτική πρόταση, με χαρακτηριστικό της, τις συνεχείς ταμειακές ροές.
Η ΕΥΔΑΠ, ένα φυσικό μονοπώλιο στην Αττική, εισέρχεται στην πρώτη ρυθμιστική περίοδο 2025-2029, με εγκεκριμένο Μεσοσταθμικό Κόστος Κεφαλαίου (WACC) 6,24%. Παράλληλα προχωρά πρόγραμμα επενδύσεων 2,5 δισ. έως το 2034, προσδοκώντας να καρπωθεί σημαντικά οφέλη.
Πρόγραμμα, που έχει προκαλέσει ήδη το ενδιαφέρον ελληνικών και ξένων εταιρειών, πολύ περισσότερο καθώς εκτιμάται ότι θα υπάρξουν και πρόσθετες επενδύσεις, που μπορεί ακόμα και να διπλασιάσουν (!) το αρχικό ποσό.
Η χρηματιστηριακή αναφέρει ότι πλέον η κερδοφορία της αυξάνεται, καθώς θα ισχύσει το νέο τιμολόγιο της. Εκτιμά δε ότι τα έσοδα θα αυξάνονται κατά 78 εκατ. ετησίως την περίοδο 2026-2029, με άμεση επίδραση στην κερδοφορία της. Υπολογίζει ότι το EBITDA θα φτάσει στα 105 εκατ. το 2026 και στα 123 εκατ. το 2027 και – κάνοντας ένα άλμα υπολογισμού – θεωρεί ότι θα προσεγγίσει τα 179 εκατ. το 2034.
Και προσθέτει ότι, ενώ το 2025 θα εμφανιστεί αδύναμο, λόγω προβλέψεων και έκτακτων φόρων, από το 2026 τα καθαρά κέρδη υπολογίζονται περίπου στα 50 εκατ. και παραμένουν σχετικά σταθερά, καθώς η αύξηση EBITDA αντισταθμίζεται από αποσβέσεις και χρηματοοικονομικά έξοδα.
Ισχυρό δέλεαρ οι διανομές μερισμάτων και επιστροφές κεφαλαίου 360 εκατ. μέχρι το 2034
Το καλύτερο, όμως, είναι αυτό που ακολουθεί, γιατί έχει ιδιαίτερη σημασία, για τωρινούς μετόχους και φυσικά για όσους θεωρήσουν ενδιαφέρον και υποσχετικό σημαντικών αποδόσεων το επενδυτικό αφήγημα – που είναι φανερό ότι στήνεται στις εταιρείες ύδρευσης/αποχέτευσης – και τοποθετηθούν στη μετοχή.
Η Πειραιώς, λοιπόν, εκτιμά ότι η εταιρεία θα επιστρέψει περίπου 360 εκατ. στους μετόχους έως το 2034, μέσω μερισμάτων και επιστροφών κεφαλαίου, με μέση απόδοση γύρω στο 5,5%, υψηλότερη από τον μέσο όρο του κλάδου. Συνεπώς, κοντά στη γλάστρα (του Δημοσίου, που έχει το μεγαλύτερο ποσοστό – 61%), θα “ποτιστεί’ και ο βασιλικός, δηλαδή και ο έτερος μεγάλος μέτοχος (9,9%), ο αμερικανός μεγαλοεπενδυτής Τζον Πόλσον, μέτοχος επίσης και της Τράπεζας Πειραιώς.
Το επενδυτικό πρόγραμμα χρηματοδοτείται από λειτουργικές ροές 1,2 δισ., επιδοτήσεις της Ε.Ε. 1 δισ. ευρώ και διαθέσιμα περίπου 260 εκατ., με τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA, να παραμένει κάτω από 3 φορές σε όλη την περίοδο. Η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 30% έναντι των διεθνών εταιρειών ύδρευσης.
Παράλληλα, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η αγορά δεν έχει ακόμη ενσωματώσει τη μετάβαση της εισηγμένης εταιρείας ύδρευσης σε πλήρως ρυθμιζόμενη εταιρεία υποδομών και βλέπει περιθώριο επαναξιολόγησης.
Συνεπώς, αφήνει ανοιχτό το θέμα να δώσει νέα τιμή στόχο, μεγαλύτερη των 10,20 ευρώ που δίνει τώρα, με αποτέλεσμα χθες να υπάρξει μετά από μεγάλο χρονικό διάστημα ισχυρό αγοραστικό ενδιαφέρον και μεγάλη άνοδος και της τιμής και του όγκου συναλλαγών της.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η ΕΥΔΑΠ μετατρέπεται ουσιαστικά σε ρυθμιζόμενη εταιρείας ωφέλειας (regulated utility) ευρωπαϊκού τύπου, με σταθερή ζήτηση, χαμηλό επιχειρηματικό κίνδυνο, προβλέψιμες ταμειακές ροές και αυξανόμενες διανομές. Το 2026 αποτελεί την πρώτη χρονιά όπου αυτό θα φανεί καθαρά στα αποτελέσματα και από εκεί και μετά η πορεία της εταιρείας θα ακολουθεί τη λογική της ρυθμιζόμενης απόδοσης κεφαλαίου και όχι των όγκων κατανάλωσης.
Σ.Σ: Το επόμενο ρεπορτ, δεν ξέρω από ποια χρηματιστηριακή, προφανώς θα αφορά την ΕΥΑΘ, γιατί, όπως βλέπετε, οι εξελίξεις τρέχουν και οι ενδιαφερόμενοι παίκτες, παίρνουν θέση είτε μόνοι τους είτε με διεθνώς αναγνωρισμένους εταίρους.
Μεγάλες αλήθειες για την ευρωπαϊκή βιομηχανία και τις άκαμπτες πολιτικές διαδικασίες…
Πολλές φορές, ακόμα και οι πλέον ενημερωμένοι συνάδελφοι, αγνοούμε βασικά πράγματα και παραμέτρους, που καθορίζουν τη σημερινή πραγματικότητα στο χώρο της ευρωπαϊκής βιομηχανίας. Όπως τις άκαμπτες διαδικασίες, που καθορίζονται από αποφάσεις πολιτικών παραγόντων που ζημιώνουν ή ακόμα και ακυρώνουν επιχειρηματικές προσπάθειες.
Ή, ακόμα περισσότερο, ποια είναι η κατάσταση σε επίπεδο παραγωγής, υπαρχόντων βιομηχανικών μονάδων και εργοστασίων και ποιες τρανταχτές ελλείψεις έχει η Ε.Ε. σε σχέση με τους ανταγωνιστές της, γιατί δεν αξιοποιεί τις δικές της δυνατότητες και προσφεύγει σε εισαγωγές, ακυρώνοντας την αυτονομία της, ακόμα και την ασφάλειά της.
Ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, από τους πλέον ικανούς, έμπειρους και διορατικούς Έλληνες, αλλά και Ευρωπαίους επιχειρηματίες, δεν συνηθίζει να χαϊδεύει αυτιά όταν μιλάει και τα λεγόμενά του παντα καταγράφουν την πραγματική εικόνα, τομέων ή του συνόλου της ευρωπαϊκής οικονομίας. Από τη χθεσινή του, πολύ ενδιαφέρουσα και κατατοπιστική παρέμβαση, αξίζει να επισημάνουμε ορισμένα αποσπάσματα, που θεωρούμε ότι έχουν ιδιαίτερη σημασία.
Αφού χαιρέτησε την αλλαγή στάσης της Κομισιόν, αναφέροντας ότι “Μετά τις εκθέσεις των καθηγητών Draghi και Letta, η Πρόεδρος von der Leyen έδειξε πολιτική βούληση να αναγνωρίσει λάθη και να προχωρήσει μπροστά”, προσέθεσε ότι “και το κάλεσμα του Εκτελεστικού Αντιπροέδρου Sejourne για «αγορά ευρωπαϊκών προϊόντων», αποτελεί επίσης μια αναγκαία στροφή, ιδίως σε ό,τι αφορά την αξιοποίηση των δημόσιων προμηθειών της ΕΕ και την προστασία στρατηγικών τομέων από ξένες εξαγορές“.
…Απογοητευτικές οι συγκρίσεις στη βαριά βιομηχανία
Αλλά, η συνέχεια των λεγομένων του κ. Μυτιληναίου, σχετικά με την σημερινή κατάσταση της ευρωπαϊκής βιομηχανίας, αποκαλύπτει την τεράστια αποσταση που τη χωρίζει από τους ανταγωνιστές της. Ιδού το χαρακτηριστικό και συνάμα αποκαλυπτικό απόσπασμα από όσα είπε ο πρόεδρος της European Metals.
“Ωστόσο, παρά τις σημαντικές πολιτικές υποσχέσεις, η βιομηχανία μας συνεχίζει να υποφέρει: το τελευταίο χυτήριο πυριτίου στην Ευρώπη έκλεισε τον Δεκέμβριο του 2025. Χυτήρια σε όλη την ήπειρο παραμένουν ανενεργά, ως απόρροια της ενεργειακής κρίσης του 2022, χωρίς ακόμη να έχουν επιστρέψει σε κανονική λειτουργία.
Την ίδια στιγμή, η Κίνα εγκαινίασε στα τέλη του 2024 το μεγαλύτερο εργοστάσιο ανακύκλωσης μετάλλων στον κόσμο, ενώ η Ινδία συνεχίζει να κατασκευάζει μονάδες αλουμινίου και χαλκού με τεράστια πλεονάζουσα δυναμικότητα σε σχέση με τις ανάγκες της εγχώριας αγοράς, με έναν και μόνο στόχο: την κυριαρχία στις παγκόσμιες αγορές. Παράλληλα, ανακοινώθηκε και στις ΗΠΑ ένα νέο, τεράστιο πρωτογενές χυτήριο αλουμινίου. Και ενώ όλα αυτά συμβαίνουν, η Ευρώπη εξακολουθεί να παλεύει να περιορίσει τις περικοπές παραγωγής και τα λουκέτα”.
Ο κ. Μυτιληναίος κάλεσε σε άμεση δράση τώρα και αφού χαιρέτησε τα επικείμενα μέτρα για τις εξαγωγές scrap αλουμινίου, κάλεσε την Κομισιόν “να εξετάσει με την ίδια κατεπείγουσα λογική το πρόβλημα και για τον χαλκό”.
Σχετικά με το επίμαχο θέμα της ενέργειας, ήταν απόλυτος, αναφέροντας ότι “Χρειαζόμαστε ουσιαστική ανακούφιση από το υψηλό ενεργειακό κόστος, ενώ το Clean Industrial State Aid Framework (CISAF) είναι μη λειτουργικό, καθώς «ακυρώνει» κάθε στήριξη με δογματικούς περιορισμούς και προϋποθέσεις. Νέες πρωτοβουλίες, όπως το Green Pool ή το ιταλικό μοντέλο, πρέπει να εφαρμοστούν άμεσα σε ολόκληρη την Ευρώπη. Και πρέπει να μπει τέλος στις άκαμπτες διαδικασίες αδειοδότησης που στην πράξη μπλοκάρουν κάθε στρατηγικό έργο του Κανονισμού για τις Κρίσιμες Πρώτες Ύλες (CRMA) από το να υλοποιηθεί στην Ευρώπη.
Τέλος, έκανε ειδική αναφορά για το γάλλιο, στο οποίο σκοπεύει να επενδύσει ο όμιλος του, επισημαίνοντας πως “πρέπει να ενεργοποιηθούν καινοτόμα εργαλεία, όπως μια κατώτατη τιμή (floor price) για κρίσιμα μέταλλα, όπως το γάλλιο. Πώς μπορούμε να επενδύσουμε σε ένα ευρωπαϊκό εργοστάσιο γαλλίου, όταν γνωρίζουμε ότι υπάρχει πάντα ο κίνδυνος η Κίνα να χειραγωγήσει τις τιμές, καθιστώντας την επένδυση μη βιώσιμη;”
… Και η “απάντηση προθέσεων” ήρθε από την άτυπη Σύνοδο Κορυφής της Ε.Ε.
Οι ηγέτες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, συνειδητοποιώντας όσα συμβαίνουν και όσα παραπάνω διαβάσατε ότι επισήμανε ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, συμφώνησαν την Πέμπτη σε ένα ευρύ πακέτο δεσμεύσεων για τη βελτίωση της λειτουργίας της ενιαίας αγοράς. Με στόχο οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις να μπορούν να είναι ανταγωνιστικές και να επιβιώσουν απέναντι στον έντονο οικονομικό ανταγωνισμό από τις ΗΠΑ και την Κίνα.
Στην άτυπη σύνοδο κορυφής που πραγματοποιήθηκε στο Βέλγιο, οι ηγέτες υπογράμμισαν την επείγουσα ανάγκη για δράση και συμφώνησαν να επιταχύνουν την ολοκλήρωση μιας ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων, να επανεξετάσουν τους κανόνες για τις συγχωνεύσεις εταιρειών – ώστε να συμβάλλουν στη δημιουργία «ευρωπαϊκών πρωταθλητών» – να διευκολύνουν την ίδρυση και την ανάπτυξη επιχειρήσεων και να μειώσουν τη γραφειοκρατία συνολικά.
Φιλόδοξοι στόχοι, έστω και στο παρά πέντε, που μπορεί να αποτελέσουν την εκκίνηση αφύπνισης της κοιμώμενης πολιτικής ηγεσίας της Ε.Ε., αρκεί να μη μείνουν κενό γράμμα στη συνέχεια
Η δε Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δήλωσε,ότι στόχος είναι «Μία Ευρώπη, μία αγορά… αυτή είναι η φιλοδοξία μας», προσθέτοντας ότι η εκτελεστική αρχή της Ε.Ε. θα περιορίσει επίσης τα πρόσθετα νομοθετικά βάρη, που επιβάλλουν τα κράτη-μέλη κατά την εφαρμογή των ευρωπαϊκών αποφάσεων.
Η δε Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δήλωσε,ότι στόχος είναι «Μία Ευρώπη, μία αγορά… αυτή είναι η φιλοδοξία μας», προσθέτοντας ότι η εκτελεστική αρχή της Ε.Ε. θα περιορίσει επίσης τα πρόσθετα νομοθετικά βάρη, που επιβάλλουν τα κράτη-μέλη κατά την εφαρμογή των ευρωπαϊκών αποφάσεων.
Μέχρι την 3η Μαρτίου οι εκδηλώσεις ενδιαφέροντος για τις Ελληνικές Αλυκές
Ενδιαφέρουσα από κάθε άποψη η χθεσινή μακροσκελής και απολύτως χρήσιμη ενημέρωση του Υπερταμείου, για τα όσα έκανε το 2025, σε κάθε τομέα ευθύνης του – και είναι πολλοί και σύνθετοι, απαιτώντας σεβασμό και την καλύτερη δυνατή αξιοποίηση της περιουσίας του ελληνικού λαού.
Μεταξύ άλλων, υπήρχε και ειδική αναφορά για τις Ελληνικές Αλυκές, επισημαίνοντας ότι βρίσκεται σε εξέλιξη διεθνής διαγωνισμός για την είσοδο στρατηγικού επενδυτή, μέσω πώλησης πλειοψηφικού πακέτου μετοχών και μακροχρόνιας παραχώρησης, με υποβολή εκδηλώσεων ενδιαφέροντος έως 3 Μαρτίου 2026.
Επιπλέον, αναφέρεται ότι υλοποιείται μεγάλο επενδυτικό σχέδιο, με στόχο τη θωράκιση της παραγωγής από τις καιρικές συνθήκες και την αναβάθμιση της ασφάλειας στην παραγωγική διαδικασία.
Τον Οκτώβριο του 2025,θυμίζω ότι το Διοικητικό Συμβούλιο του Υπερταμείου/Growthfund όρισε ως νέο Διευθύνοντα Σύμβουλο της εταιρείας Ελληνικές Αλυκές, τον Αλέξανδρο Πετρίδη.
Tips
– Η προσπάθεια αναστροφής του αρνητικού κλίματος έγινε και εν μέρη εστέφθη από μερική επιτυχία, αλλά φαίνεται ότι πρέπει να συνηθίσουμε ότι σταδιακά θα υπάρχουν νέοι πρωταγωνιστές
– Από τις τράπεζες, μόνο η Eurobank και η Optima σημείωσαν σημαντικά κέρδη και η Πειραιώς με θετικό πρόσημο
– Άνοιξαν οι κρουνοί (και οι ουρανοί, παρεμπιπτόντως) και τρέχουν τα Νερά, για τα οποία σας έλεγα χθες. Και οι δύο εισηγμένες με μεγάλη άνοδο χθες. Η ΕΥΔΑΠ είχε ιδιαίτερους λόγους, η ΕΥΑΘ ακολούθησε την τάση
– Ποιος είναι μέτοχος και στην Πειραιώς και στην ΕΥΔΑΠ; Ο Τζον Πόλσον. Οπότε, να μην αλληλοστηριχθούν οι δύο εταιρείες; Με ένα report της τράπεζας, για τις προοπτικές της εταιρείας ύδρευσης – όχι ότι δεν υπάρχουν, αλίμονο – η μετοχή έγραψε χθες ένα μεγαλοπρεπές +9,08%, κλείνοντας στα 7,81 ευρώ και με τζίρο 287.488 μετοχών. Στις 3 Φεβρουαρίου είχε 7,07 ευρώ
– ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ, ΜΟΗ, Aegean κράτησαν γερές άμυνες, βοηθώντας σε μία ακόμα κακή συνεδρίαση, να μην βρεθεί ο Δείκτης στο κόκκινο
– H Credia, ανέβαλε για την άλλη Πέμπτη τη συνεδρίαση του Δ.Σ. της, από την οποία μάλλον θα βγει…λευκός καπνός για την αύξηση κεφαλαίου της
– Η LAVIPHARM ξέρει κάποιος να πληροφορήσει όλους μας, γιατί πραγματοποιεί τέτοιο ράλι; Σε…καλή μεριά, βέβαια, αλλά να υπάρχει και ένα στόρι βρε παιδί μου…
– Άρχισαν τα χοντρά πειράγματα σε κάποια γραφεία,για ορισμένες χαρακτηριστικές περιπτώσεις εισηγμένων. Π. Χ: Για την BYLOT, παίζει το…πάει εξαϋλώθ(ηκε) και για την Y/KNOT, παιζει το…γιατί όχι
– H Gastrade ψάχνει χρηματοδότες και μακροχρόνιες συμφωνίες για να λειτουργήσει το 2ο FSRU. Το σχήμα περιλαμβάνει την Ελμίνα Κοπελούζου (ιδρύτρια μέτοχος), την GasLog Cyprus Investments, τον ΔΕΣΦΑ, τη DEPA Emporia και τη Bulgartransgaz.
– Σωστά ψάχνει η εταιρεία,γιατί θυμίζω ότι οι δύο απόπειρες για τον Κάθετο Διάδρομο απέτυχαν παταγωδώς να δεσμεύσουν ικανές ποσότητες φυσικού αερίου
– Το νέο FSRU «Θράκη» σχεδιάζεται να κατασκευαστεί στην ίδια θαλάσσια περιοχή, περίπου 8-9 χιλιόμετρα από την ακτή, ελαφρώς βορειότερα από το υφιστάμενο FSRU.
Θα διαθέτει μεγαλύτερη αποθηκευτική χωρητικότητα μεγαλύτερη δυναμικότητα αεριοποίησης, δυνατότητα καλύτερης διαχείρισης φορτίων LNG
Το Φανάρι του Διογένη
