Αγκάθι δεκαετιών το ιδιωτικό χρέος, λειτουργεί σε βάρος οικονομίας και κοινωνίας
- Το μεν δημόσιο χρέος μειώνεται και οι ξένοι οίκοι επικροτούν
- Αλλά, το μεγάλο αγκάθι, το ιδιωτικό χρέος παραμένει αχτύπητο
- Μειώνεται μεν ως ποσοστό του ΑΕΠ, αλλά το πρόβλημα παραμένει
- Το άθροισμα των χρεών σε εφορίες, ΕΦΚΑ και τράπεζες ξεπερνά τα 250 δισ. ευρώ
- Παθογένειες δεκαετιών, οικονομική κρίση και λάθος χειρισμοί οι αιτίες
- Ανυπολόγιστες οι συνέπειές του σε ανάπτυξη, οικονομία και κοινωνία
- Καλός ο Εξωδικαστικός, αλλά δε φτάνει και χρειάζεται νέες παρεμβάσεις
- Οι δουλειές δεν έχουν πάντα αντιπαλότητα/Μύθοι και πραγματικότητα
- ΤΕΡΝΑ/ΜΕΤΚΑ μαζί στο Μητροπολιτικό Πάρκο Φαλήρου
- Βαίνει προς λύση ο….γόρδιος δεσμός στο κυκλοφοριακό του Σκαραμαγκά
- Σε ΜΕΤΚΑ-ΔΟΜΙΚΗ ο τριπλός κόμβος, με έκπτωση 21,2%
- Η EBRD συμμετείχε με 20 εκατ. στο ομόλογο των 140 εκατ. του AKTORA
- Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης συμμετέχει ενεργά στους στόχους της εταιρείας
- Η χθεσινή άνοδος του Χρηματιστηρίου επανέφερε την αισιοδοξία στην αγορά
- Θετικό κλίμα και άνοδος σε Ευρώπη και ΗΠΑ
- Κρίσιμες αποφάσεις και συνέχεια των αγροτικών κινητοποιήσεων
- Ακόμα κρισιμότερες οι αποφάσεις των 27 της Ε.Ε., για τα ρωσικά κεφάλαια των 140 δισ. ευρώ
- Τα top picks που δίνουν για το 2026 οι χρηματιστηριακές Ν. Χρυσοχοΐδης και Betta
Αγκάθι δεκαετιών το ιδιωτικό χρέος, λειτουργεί σε βάρος οικονομίας και κοινωνίας
Η οικονομική πολιτική που ακολουθεί η κυβέρνηση, με τα συν και τα πλην της, αναμφίβολα έχει οδηγήσει σε μεγάλη μείωση του δημόσιου χρέους, γεγονός που επισημαίνεται σε όλες τις εκθέσεις και τις αναλύσεις των μεγάλων ξένων οίκων, αλλά και των οίκων αξιολόγησης του ελληνικού χρέους, αποτελώντας βασική παράμετρο στις διαδοχικές αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Τα πλεονάσματα που καταγράφονται στα δημόσια έσοδα είναι πράγματι εντυπωσιακά και υπερβαίνουν τους στόχους, γεγονός για το οποίο υπάρχουν δύο μεταφράσεις. Η πρώτη αφορά στην αυξημένη δυνατότητα πλέον του Δημοσίου να εισπράττει φόρους από ολοένα και μεγαλύτερο αριθμό φορολογουμένων, οι οποίοι μέχρι τώρα έβρισκαν τρόπους αποφυγής της φορολόγησής τους, με την έμφαση να δίνεται στο χτύπημα της παραοικονομίας. Η δεύτερη ανάγνωση έχει να κάνει με το ότι τα επιπλέον των προϋπολογισθέντων ποσά που εισπράττει το Δημόσιο, τα στερεί από την ανάπτυξη, όταν φυσικά αυτά προέρχονται από υγιείς δραστηριότητες.
Το σημαντικότερο, όμως, όλων είναι η ανοδική πορεία που καταγράφει το ιδιωτικό χρέος, που επιβαρύνει επιχειρήσεις, επαγγελματίες κάθε είδους, αλλά και τα νοικοκυριά. Γεγονός που άλλωστε επισημαίνεται και αυτό, ως αγκάθι για την ελληνική οικονομία και από τους οίκους αξιολόγησης, στις αναλύσεις και τις εκτιμήσεις τους, προτρέποντας ουσιαστικά την κυβέρνηση να προχωρήσει σε όποια μέτρα είναι αναγκαία, για να μειώσει το όντως ανησυχητικό ποσό του ιδιωτικού χρέους.
Ορισμένα στοιχεία για την πορεία του ιδιωτικού χρέους είναι αναγκαία για να υπάρχει μια συνολικότερη εικόνα. Το ιδιωτικό χρέος, λοιπόν, ως ποσοστό του ΑΕΠ μειώθηκε στο 93,3% το 2023 από 110% το 2019, δείχνοντας πτωτική πορεία, ενώ το χρέος των νοικοκυριών ειδικότερα μειώθηκε από 55,4% του ΑΕΠ το 2019 σε 40,9% το 2023 και σε 38,8% το 2024. Επιπλέον, το συνολικό “κόκκινο” χρέος που διαχειρίζονται οι τράπεζες και οι servicers μειώθηκε σημαντικά. Συγκεκριμένα, το 2019 τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ανέρχονταν σε 92 δισ. ευρώ, ενώ στα τέλη του 2024 υποχώρησαν στα 67 δισ. ευρώ. Παρά ταύτα, το άθροισμα των χρεών σε εφορίες, ΕΦΚΑ και τράπεζες υπολογίζεται ότι ξεπερνά τα 250 δισ. ευρώ. Και ναι μεν τα αποτελέσματα του εξωδικαστικού μηχανισμού είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντικά, ειδικά μετά την θετική τροποποίηση των όρων του, αλλά είναι προφανές ότι αυτό δεν φτάνει, ώστε να υπάρξει το μεγαλύτερο δυνατό όφελος για δημόσιο και ιδιώτες.
Η στήλη, θα θυμάστε, έχει επισημάνει σε σχετική αρθρογραφία της ότι, ενώ οι δόσεις της Εφορίας και του ΕΦΚΑ, παραμένουν 24 για ρύθμιση χρεών ιδιωτών και επαγγελματιών, εντούτοις, στη διαδικασία του Εξωδικαστικού φτάνουν – και πολύ σωστά – μέχρι τις 240! Πρόκειται, συνεπώς, για εξόφθαλμη στήριξη, για να μην πω πατρονάρισμα, των servicers, καθώς ο προσφεύγων στον Εξωδικαστικό, δεν μπορεί να δεχθεί μόνο τις ρυθμίσεις Εφορίας και ΕΦΚΑ, αλλά ή τις δέχεται όλες ή τίποτα. Δεν πρέπει κάποια στιγμή, αυτό το πολύ σοβαρό θέμα, να επιλυθεί, δίνοντας τεράστια ανάσα σε χιλιάδες κυριολεκτικά ενδιαφερόμενους πολίτες, καθώς το μεγάλο αυτό αγκάθι δεκαετιών του ιδιωτικού χρέους, λειτουργεί σε βάρος οικονομίας και κοινωνίας;
Οι δουλειές δεν έχουν (πάντα) αντιπαλότητα- ΤΕΡΝΑ/ΜΕΤΚΑ μαζί στο Μητροπολιτικό Πάρκο Φαλήρου
Έχουμε συνηθίσει όλοι σε μία μανιέρα ότι όποιοι επιχειρηματίες που έχουν ομοειδείς εταιρείες και διεκδικούν λίγο πολύ τα ίδια έργα, έχουν κατ’ ανάγκην εχθρικές σχέσεις και μόνιμη αντιπαλότητα. Αδυνατούμε να κατανοήσουμε ότι οι περισσότεροι τουλάχιστον επιχειρηματίες δεν έχουν τέτοιους φραγμούς και ότι, αν και όποτε το επιχειρηματικό τους όφελος επιτάσσει συνεργασία, αυτή θα λάβει σάρκα και οστά.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η περίπτωση του διαγωνισμού για μεγαλύτερη αστική ανάπλαση της χώρας, την κατασκευή δηλαδή του μητροπολιτικού πάρκου στον Φαληρικό όρμο, ο αρχικός προϋπολογισμός του οποίου ανέρχεται σε 320 εκατ. ευρώ και το οποίο αφορά την ανάπλαση έκτασης 741 στρεμμάτων, το μεγαλύτερο ενιαίο μέτωπο πρασίνου και δημόσιου χώρου στην Αττική.
Στον διαγωνισμό της Περιφέρειας Αττικής κατατέθηκε μόνο μία προσφορά, αυτή της κοινοπραξίας ΤΕΡΝΑ – ΜΕΤΚΑ και των αντίστοιχων εξειδικευμένων θυγατρικών τους Ηλιοχώρα και ΕΛΕΜΚΑ, των ομίλων ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ του Γιώργου Περιστέρη και Metlen του Ευάγγελου Μυτιληναίου. Δύο κορυφαίων, δηλαδη, επιχειρηματιών, που η αγορά τους είχε συνδέσει και συνηθίσει σε… μόνιμη αντιπαλότητα.
Σε ΜΕΤΚΑ-ΔΟΜΙΚΗ ο τριπλός κόμβος Σκαραμαγκά
Είναι η ημέρα των κατασκευαστικών ομίλων και εταιρειών σήμερα, καθώς πολλά έργα που έχουν μείνει πίσω, προχωρούν τώρα με στόχο να ξεμπλοκαριστεί όλο το σύστημα δημοσίων έργων και προκύψουν και τα αναμενόμενα οφέλη για επιχειρήσεις, αλλά και οδηγούς. Οι περισσότεροι από τους μεγάλους «παίκτες» του κατασκευαστικού κλάδου συμμετείχαν στον διαγωνισμό για το οδικό έργο του Τριπλού Κόμβου Σκαραμαγκά ύψους 70 εκατ. ευρώ. Η κοινοπραξία ΜΕΤΚΑ – Δομική Κρήτης έδωσε την καλύτερη, προσφορά με έκπτωση 21,2% και προφανώς αναλαμβάνει το έργο. Προσφορές κατέθεσαν ακόμα η AKTOR με έκπτωση 14,04%, η ΑΒΑΞ με 1,5%, η ΕΚΤΕΡ – ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΡΓΩΝ με 5,95%, και η ΑΦΟΙ Παπαϊωάννου με έκπτωση 8,2%.
Η EBRD συμμετείχε με 20 εκατ. στο ομόλογο των 140 εκατ. του AKTORA
Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης (ΕΤΑΑ) ανακοίνωσε ότι συμμετείχε με 20 εκατ. ευρώ σε ένα ανώτερο μη εξασφαλισμένο ομόλογο που εκδόθηκε από τον όμιλο εταιρειών ΑΚΤΩΡ. Το ομόλογο των 140 εκατ. ευρώ, πενταετούς διάρκειας, έχει εισαχθεί ήδη στο Χρηματιστήριο Αθηνών και αποτελεί την πρώτη έκδοση της ΑΚΤΩΡ.
Η επένδυση της Τράπεζας, όπως αναφέρεται, θα υποστηρίξει τις δραστηριότητες της ΑΚΤΩΡ στην παραγωγή ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, στα συστήματα αποθήκευσης ενέργειας από μπαταρίες, στις κοινωνικές υποδομές, στα έργα ύδρευσης και αποχέτευσης στη χώρα, ενισχύοντας την πράσινη μετάβαση και ενισχύοντας την ανθεκτικότητα στην κλιματική αλλαγή. Θα προωθήσει επίσης τη μεγαλύτερη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα σε δημόσια έργα υποδομών.
Τα συνολικά έσοδα από την έκδοση ομολόγων θα χρησιμοποιηθούν για τη χρηματοδότηση των
δραστηριοτήτων του εκδότη, συμπεριλαμβανομένων των δραστηριοτήτων στους τομείς των
υποδομών, της ενέργειας και της διαχείρισης εγκαταστάσεων, καθώς και των εξαγορών και της
αναχρηματοδότησης υφιστάμενου χρέους για τον εκδότη ή/και τις θυγατρικές του.
Tips
– Η χθεσινή συνεδρίαση θύμισε κάπως τις καλές ημέρες της αγοράς, με τον τζίρο να αυξάνεται σε ικανοποιητικά επίπεδα και πολλά χαρτιά να παρουσιάζουν ξανά σημαντικό επενδυτικό ενδιαφέρον.
– Η απόφαση της ΕΚΤ να αφήσει, όπως αναμενόταν στα ίδια επίπεδα τα επιτόκια και μαζί με όσα είπε η Λαγκάρντ για τις κινήσεις του 2026, έδωσαν πόντους στις ευρωπαϊκές αγορές, ενώ την ίδια στιγμή και η Wall Street κατέγραφε – και καταγράφει μέχρι και αυτή την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές – σημαντική άνοδο και στις τρεις αγορές της
– Δύο σπουδαία γεγονότα χθες μονοπώλησαν το ενδιαφέρον, της δικής μας αλλά και των ευρωπαϊκών αγορών: Το πρώτο, το τι θα αποφασίσουν οι ηγέτες της Ε.Ε., σχετικά με τα ρωσικά κεφάλαια των 140 δισ. ευρώ, η προτεινόμενη χρήση των οποίων υπέρ της Ουκρανίας, έχει διχάσει την Ευρώπη
– Μέχρι την ώρα που έκλεινε η στήλη, δεν υπήρχε ούτε…λευκός ούτε μαύρος καπνός, αλλά πρόκειται για απόφαση τεράστιας σημασίας και δυσκολίας, που θα αλλάξει πολλά την επομένη, ιδίως αν ικανοποιηθεί το αίτημα Ζελένσκι
– Το δεύτερο γεγονός, αφορά και την Ελλάδα, αλλά και την Ευρώπη συνολικότερα. Οι αγρότες της χώρας, αποφάσισαν να συνεχίσουν τις κινητοποιήσεις τους και συνεχίζουν τη σκληρή τους στάση έναντι της κυβέρνησης. Αλλά το ίδιο κάνουν και στις ίδιες τις Βρυξέλλες αντιπροσωπείες όλων των αγροτών της Ευρώπης, με τα γεγονότα στη Γαλλία να παίρνουν μεγάλη έκταση.
– Ζούμε αναμφίβολα δύσκολες εποχές και ημέρες και κάθε απόφαση ή ενέργεια έχει αυτομάτως αρνητικές ή θετικές επιδράσεις σε ευρύτερα κοινωνικά στρώματα, σε οικονομίες χωρών και συνασπισμών.
– Επανερχόμενος στα της χρηματιστηριακής αγοράς, η στήλη σήμερα “θα δώσει το λόγο” σε δύο χρηματιστηριακές εταιρείες και στο ποιες είναι οι προτάσεις τους για το 2026, της Χρυσοχοΐδης και της Beta Securities. Καλή ανάγνωση και…καλά κέρδη!
Τα top picks της Ν. Χρυσοχοΐδης για την επόμενη χρονιά
H επενδυτική περίπτωση της Ελλάδας παραμένει ισχυρή, επισημαίνει η Ν. Χρυσοχοΐδης σε ανάλυσή της για την επόμενη χρονιά. Η Ελλάδα υπερέβη τον μέσο όρο της ΕΕ σε ανάπτυξη ΑΕΠ το 2025 και αναμένεται να το επαναλάβει το 2026. Η πολιτική σταθερότητα, δεδομένης της μονοκομματικής κυβέρνησης και της απουσίας εκλογών εντός του 2026, είναι το βασικό μας σενάριο.
Στοχεύουμε στην επιτυχημένη υλοποίηση του φιλόδοξου σχεδίου της Metlen για διπλασιασμό του EBITDA έως το 2028 και σημειώνουμε ότι το τρέχον γεωπολιτικό περιβάλλον, με την Ευρώπη να δίνει έμφαση στις αμυντικές δαπάνες και στην αξιοποίηση των ευρωπαϊκών μετάλλων, λειτουργεί ευνοϊκά.
Είμαστε αισιόδοξοι για την πρόσφατη εξαγορά της Coca-Cola HBC στη νοτιοδυτική Αφρική και για την ικανότητα του ομίλου να επιτύχει την ανάπτυξη των εσόδων και των περιθωρίων κέρδους που έχει επικοινωνήσει.
Ο ΟΤΕ προσφέρει καλή ορατότητα κερδοφορίας και πλέον έχει απαλλαχθεί από την επένδυσή του στη Ρουμανία.
Ο Tιτάνας δείχνει να διατηρεί χαμηλότερο κόστος από τον ανταγωνισμό, πρόσφατα επικοινώνησε σημαντικό πλάνο ανάπτυξης έως το 2029 και η δίκαιη τιμή του θα αναθεωρηθεί ανοδικά.
Ο Παπουτσάνης προσφέρει μεγάλο περιθώριο από τη δίκαιη τιμή που υπολογίζουμε.
Πού συστήνει θέσεις
Παράλληλα, διατηρούμε θέσεις στις Jumbo (Target Price €30, ορατότητα κερδών, σταθερά μερίσματα), Motor Oil (υπό αναθεώρηση TP €36, περιθώρια διύλισης σε κυκλικά υψηλά), Aegean Airlines (υπό Αναθεώρηση TP €16, μερισματική απόδοση 5,36%), Performance Technologies (TP €7,20), Profile (TP €7) και Qualco (TP €7), όλες με ανάπτυξη εσόδων διψήφιου ποσοστού. Επιπλέον, διατηρούμε θέση στον ΟΠΑΠ καθ’ όλη τη διαδικασία συνένωσης με την Allwyn, σημειώνοντας ότι η νέα οντότητα έχει τελείως διαφορετικό προφίλ κινδύνου.
Τα επτά top picks της Beta Securities για το 2026
Ελκυστική και το 2026 για ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές η εγχώρια αγορά, τονίζει η χρηματιστηριακή. Τα «δυνατά» σημεία του ΧΑ και οι επτά μετοχές που ξεχωρίζει για υπεραποδόσεις.
Στο πλαίσιο διαμόρφωσης της επενδυτικής στρατηγικής για το 2026, εφαρμόστηκε ένα πειθαρχημένο, πολυπαραγοντικό μοντέλο επιλογής, με έμφαση: (α) στο μέγεθος και τη θέση στην αγορά, (β) στην ορατότητα των επενδυτικών σχεδίων και των πιθανών στρατηγικών συνεργασιών, (γ) στη μερισματική απόδοση και τη βιωσιμότητα των ταμειακών ροών, (δ) στη γεωγραφική διασπορά και (ε) στην έκθεση σε κλάδους διαρθρωτικής ανάπτυξης.
Με βάση τα κριτήρια που θέτει η χρηματιστηριακή, οι βασικές επιλογές για το 2026 περιλαμβάνουν τις Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank στον χρηματοοικονομικό κλάδο, τη ΔΕΗ στην ενέργεια, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στις παραχωρήσεις και τις υποδομές, καθώς και την Jumbo στο λιανεμπόριο. Στο τμήμα της μικρής κεφαλαιοποίησης, ξεχωρίζει η Παπουτσάνης, λόγω της ισχυρής αναπτυξιακής πορείας και της σταθερής δυναμικής κερδοφορίας.
Συστάσεις και τιμές-στόχοι
Η χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση buy για την Alpha Bank, με τιμή-στόχο στα 4,17 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου 22%.
Σύσταση buy δίνει για τη Eurobank, με στόχο τα 4,12 ευρώ και περιθώριο ανόδου 21% αλλά και για την Τράπεζα Πειραιώς με τιμή-στόχο στα 8,59 ευρώ (περιθώριο 22%).
Για την Εθνική Τράπεζα διατηρεί σύσταση “hold” με τιμή-στόχο στα 14,14 ευρώ.
ΓΕΚ Τέρνα: Παραμένει overweight με τιμή-στόχο στα 32,1 ευρώ.
ΔΕΗ: Σύσταση overweight με τιμή-στόχο στα 24,4 ευρώ.
Jumbo: Σύσταση overweight με τιμή-στόχο στα 39 ευρώ.
Παπουτσάνης: Σύσταση overweight με στόχο τα 5,2 ευρώ.
Το Φανάρι του Διογένη
