Σε μια ιστορική καμπή για το ελληνικό επιχειρείν, ο όμιλος AKTOR ανακοίνωσε το μεγαλύτερο πρόγραμμα κεφαλαιακής ενίσχυσης και στρατηγικής επέκτασης στη μακρόχρονη πορεία του. Υπό την καθοδήγηση του προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου, Αλέξανδρου Εξάρχου, ο όμιλος αντλεί άμεση «δύναμη πυρός» ύψους 1 δισ. ευρώ. Τα κεφάλαια αυτά προορίζονται να τροφοδοτήσουν ένα γιγαντιαίο, αυστηρά στοχευμένο επενδυτικό πλάνο 3 δισ. ευρώ έως το 2031, επιβεβαιώνοντας την οριστική μετεξέλιξη της εταιρείας από έναν παραδοσιακό κατασκευαστικό παίκτη σε έναν πολυεθνικό, καθετοποιημένο όμιλο υποδομών και ενέργειας.
Το μήνυμα προς τις διεθνείς αγορές είναι ξεκάθαρο: η εξάρτηση από τα δημόσια έργα μειώνεται δραστικά. Η νέα εποχή του ομίλου βασίζεται στη δημιουργία ισχυρών, προβλέψιμων και επαναλαμβανόμενων ταμειακών ροών μέσω έργων παραχώρησης, μακροχρόνιων συμβάσεων υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) και Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ).
Η αρχιτεκτονική της άντλησης κεφαλαίων και η διεθνής ψήφος εμπιστοσύνης
Το πακέτο του 1 δισ. ευρώ διαρθρώνεται με χειρουργική ακρίβεια σε δύο πυλώνες: μια Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου (ΑΜΚ) ύψους 650 εκατ. ευρώ και την έκδοση εταιρικού ομολόγου 300 εκατ. ευρώ. Είναι ενδεικτικό του εξωστρεφούς προσανατολισμού της διοίκησης ότι η ΑΜΚ απευθύνεται κατά 80% στη διεθνή θεσμική κοινότητα και κατά 20% στο εγχώριο επενδυτικό κοινό, επιδιώκοντας την προσέλκυση μακροπρόθεσμων ξένων επενδυτών (long-term funds).
Τη θωράκιση αυτού του εγχειρήματος πιστοποιεί η συμμετοχή κορυφαίων χρηματοοικονομικών κολοσσών. Οι Bank of America Securities Europe SA, Goldman Sachs Bank Europe SE και UBS Europe SE λειτουργούν ως underwriters για την ΑΜΚ, ενώ η UBS Europe αναλαμβάνει την έκδοση του ομολογιακού δανείου.
Παράλληλα, η δέσμευση των βασικών μετόχων αποτελεί το απόλυτο εχέγγυο σταθερότητας. Όπως επιβεβαιώθηκε, η WINEX Investments Limited και η Castellano Properties Limited προτίθενται να συμμετάσχουν στην ΑΜΚ με συνολική επένδυση έως 300 εκατ. ευρώ. Με την ολοκλήρωση της διαδικασίας, ο όμιλος AKTOR θα έχει αντλήσει τα τελευταία τέσσερα χρόνια συνολικά 1,5 δισ. ευρώ, δημιουργώντας τον πιο ισχυρά κεφαλαιοποιημένο όμιλο υποδομών στη νοτιοανατολική Ευρώπη.
Η κατανομή των 3 δισ. και η εκτόξευση της κερδοφορίας
Η διοίκηση δεν προχωρά σε τυφλές επενδύσεις, αλλά ακολουθεί ένα μοντέλο αυστηρής διαφοροποίησης ρίσκου. Σύμφωνα με τον κ. Εξάρχου, οι επενδύσεις των 3 δισ. ευρώ θα κατανεμηθούν ως εξής:
-
Το 40% σε έργα παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ.
-
Το 40% στον ευρύτερο τομέα της ενέργειας (ΑΠΕ).
-
Το 10% στην εμπορία LNG και υποδομές (FSRU).
-
Το 10% στην κατασκευή.
Η κερδοφορία του ομίλου αναμένεται να αλλάξει επίπεδο. Ο στόχος είναι το EBITDA από 207 εκατ. ευρώ (pro forma) το 2025, να αγγίξει τα 600 – 650 εκατ. ευρώ μακροπρόθεσμα. Ακόμη πιο σημαντικό είναι το ποιοτικό χαρακτηριστικό αυτής της αύξησης: το 60% αυτών των κερδών θα προέρχεται από σταθερές δραστηριότητες (παραχωρήσεις και ενέργεια). Σε επίπεδο κύκλου εργασιών, προβλέπονται έσοδα 2,3 – 2,8 δισ. ευρώ μεσοπρόθεσμα, με προοπτική να φτάσουν τα 4,5 – 5 δισ. ευρώ σε βάθος χρόνου, διατηρώντας ταυτόχρονα το καθαρό χρέος σε υγιή επίπεδα (κάτω από το 4x του EBITDA).
Η στρατηγική στο αμερικανικό LNG και οι ενεργειακές υποδομές
Ο τομέας του LNG μετατρέπεται σε γεωπολιτικό «χαρτί» για τον όμιλο, μετατρέποντάς τον σε κεντρικό παίκτη της ενεργειακής ασφάλειας της ευρύτερης περιοχής. Με επενδύσεις περίπου 200 εκατ. ευρώ, η εταιρεία έχει ήδη εξασφαλίσει δεσμευτικές συμφωνίες 1,5 bcm, ενώ στοχεύει άμεσα στα 5 bcm. Το εντυπωσιακό είναι πως ο κλάδος αυτός διασφαλίζει εγγυημένο κύκλο εργασιών ύψους 9 δισ. ευρώ για την εικοσαετία 2030-2050.
Στα σχέδια περιλαμβάνεται η κατασκευή μονάδας παραγωγής ενέργειας από φυσικό αέριο στην Αλβανία, αλλά και η εξέταση συμμετοχής σε ένα δεύτερο πλωτό τερματικό σταθμό (FSRU) στην Ελλάδα. Ο κ. Εξάρχου άφησε μάλιστα ανοιχτό το ενδεχόμενο η θυγατρική AKTOR LNG να δραστηριοποιηθεί και στην προμήθεια της ελληνικής αγοράς.
Καθετοποίηση στις ΑΠΕ και η λύση για τις περικοπές ενέργειας
Το πλάνο στις ΑΠΕ είναι εξίσου επιθετικό, με προϋπολογισμό επενδύσεων 1,1 δισ. ευρώ. Ο στόχος είναι το εν λειτουργία χαρτοφυλάκιο (515 MW έως το τέλος του 2026) να ανέλθει σε 1,1 – 1,2 GW έως το 2031.
Εδώ κρύβεται ίσως η πιο διορατική κίνηση της διοίκησης: προκειμένου να θωρακιστεί ο όμιλος από τις επικίνδυνες περικοπές ενέργειας (curtailment) στην Ελλάδα, που σύμφωνα με τον CEO θα οδηγήσουν σύντομα σε «κόκκινα» δάνεια, εξετάζεται η εξαγορά συστημάτων αποθήκευσης (μπαταριών) στη Βουλγαρία. Αυτό το διασυνοριακό ενεργειακό hedge, σε συνδυασμό με την προοπτική εισόδου στη λιανική αγορά ηλεκτρισμού, δημιουργεί ένα πλήρως καθετοποιημένο και ανθεκτικό μοντέλο.
Επενδυτική απόβαση στις παραχωρήσεις των Βαλκανίων
Με το 40% του συνολικού κεφαλαίου (περίπου 900 εκατ. ευρώ) να κατευθύνεται στις παραχωρήσεις, ο όμιλος στοχεύει σε EBITDA 100 – 150 εκατ. ευρώ από τον συγκεκριμένο κλάδο. Ήδη εντός συνόρων τα έργα νέας γενιάς (ΒΟΑΚ, Πυλία Οδός, εστίες Κρήτης, φράγμα Ταυρωπού) βρίσκονται σε τροχιά υλοποίησης, ενώ εκφράστηκε ισχυρό ενδιαφέρον για τον λιμένα Ελευσίνας και κρίσιμα έργα διαχείρισης υδάτων.
Ωστόσο, το μεγάλο «παιχνίδι» παίζεται στη Ρουμανία. Οι τεράστιες ανάγκες της χώρας για συγκοινωνιακές υποδομές δημιουργούν το τέλειο έδαφος για έργα παραχώρησης που δεν θα βασίζονται πλέον μόνο σε ευρωπαϊκά κονδύλια. Ο όμιλος AKTOR διερευνά εντατικά τη συμμετοχή του στον κάθετο διάδρομο μεταφορών Κωστάντζας – Αλεξανδρούπολης, αλλά και στην ίδια την παραχώρηση του λιμένα Κωστάντζας, μια κίνηση που αλλάζει τα δεδομένα στο διαμετακομιστικό εμπόριο της Ευρώπης.
Στον πυρήνα, φυσικά, παραμένει ο κατασκευαστικός τομέας, εφοδιασμένος με ένα «βαρύ» ανεκτέλεστο έργων ύψους 4,7 δισ. ευρώ. Η θεμελιώδης διαφορά, όπως επισημάνθηκε, είναι πως η κατασκευή μετατοπίζεται πλέον στρατηγικά προς τα ασφαλέστερα ύδατα των ιδιωτικών έργων παραχώρησης του ίδιου του ομίλου, εγκαταλείποντας την ευπάθεια των καθυστερημένων δημοσίων έργων.
